¿Existe burbuja en las grandes gestoras de capital?

Como ha sucedido en las cajas de ahorro en España y en la gran banca mundial, en cualquier país que se precie, su gestión era más propia de la aleatoriedad que de la ciencia estadística, crediticia, actuarial o como quieran denominarlo.

Por una guerra del consumidor, por conseguir la hipoteca más competitiva, se perdieron las maneras de como hacer banca. Créanme cuando les digo que algo así está sucediendo en la banca de inversión y en las gestoras que manejan grandes fondos en los mercados.

A Ronald Reagan le hicieron “culpable” de lo establecido en 2008 con las subprime cuando se atrevieron a decir que era consecuencia de las políticas económicas de liberalización del mercado bancario en los años 80. Puede que lo que está sucediendo ahora y que traerá consecuencia sino se corrigen las formas de trabajar, también alguno se atreva a decir que es culpa de Reagan.

La práctica bursátil que se emplea en la banca de inversión y en los grandes fondos es una política de rotación y no de rentabilidad. Es decir, es más rentable en el corto plazo mover el dinero que generarle rentabilidad. Se puede ganar dinero para un gran fondo moviendo grandes capitales y generando 0% de rentabilidad. Esto viene sucediendo desde hace décadas, obviamente, pero en los últimos años la proporción rotación/rentabilidad se ha incrementado de una forma importante y generalizada en las estrategias de gestionar activos.

La causa es sencilla. Los bajos tipos de interés ha hecho que el capital haya aterrizado en la renta variable en volúmenes importantes. Hecho necesario y suficiente para que ayudado de la tecnología que nos brinda el siglo XXI se pueda ganar dinero sin generar rentabilidad.

Como práctica es perfectamente coherente.Desde el punto de vista del riesgo operacional es una amenaza para el capital, las sociedades gestoras y para las economías. Se necesitan volúmenes importantes para poder rentabilizar el capital por medio de la rotación del mismo, y eso exige riesgos muy elevados.

El problema saldrá a flote cuando los tipos de interés comiencen a crecer y el gran capital se aleje de la renta variable hacia los bonos y la renta fija.

Para que ustedes se hagan una idea, al igual que en un principio se ganaba dinero vendiendo hipotecas a los ‘ninjas’ (personas sin empleo ni recursos) hasta que el mercado se saturó. En estos momentos hay grandes gestoras y fondos que aun perdiendo rentabilidad de sus activos ganan dinero por el volumen que manejan.

Todo puede corregirse si se emplean las medidas necesarias a tiempo. Que pocas veces ha sucedido esto, ¿verdad?

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El rebote Bursátil es flojo

La fotografía del desplome de las bolsas más relevantes está siendo más agresivo de lo esperado.
Una gran mayoría de atentos expertos esperaban un rebote consistente que amainara la tendencia bajista.
Si observamos el petróleo, el Dow jones y el Ibex-35 por ejemplo, comprobarán que nadie podrá decir bajo un prisma de análisis técnico, que la tendencia a la baja se ha frenado.
Si ampliamos por sectores,comprobarán que los cortos prevalecen. También todo debe decirse, muchos esperan a que hable la FED.Muchos a tocar suelo pronto, pero otros muchos ven como la pérdida se modera pero no llega a frenarse.
Este es un escenario que pocos podrían argumentar el motivo del desplome como esos mismos no darían razones para un hipotético rebote rompiendo la tendencia.
Una situación que no habiendo salvedad profunda en el merccado, nadie atisba a ver el suelo final.Esperemos que no haya noticias sorpresas que puedan agudizar la marcha bajista.Esperemos que salga a la luz pronto aquello que desboca a las bolsas mundiales para poder aferrarnos a algo con criterio aunque los motivos sean fatales.
Si leen a los más leidos, observarán que sus análisis diarios son erróneos el día siguiente. Leerán también que pocos se atreven a promediar motivos de los hechos que acusan las bolsas. Verán que todos esperan algo mientras nadie dice nada.
Cuidado.

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Y usted preocupado por el análisis técnico

Si el chartismo fuera una ciencia, ni usted perdería dinero en el mercado ni yo escribiría semenjantes palabras.

Ahora que parece, al menos la sensación que tengo, de que la cultura financiera comienza a calar en la sociedad para mostrar cuan importante y cuanto representa sobre nuestras vidas, vienen los gurús, expertos o como quiera que se llamen ahora, y entre ellos discrepan sobre nuestro futuro.

Algo así como discrepar qué es mejor para un niño, si el tabaco o el alcohol.

“Los mercados lo han descontado” es el titular más “cool” cuando no hay chartismo que lo aguante. Era por ir al grano y que todos nos entendamos.

El Ibex se ha ido despeñando por una montaña sin que nadie supiera decir donde y cuando acabaría su desgracia. Y mientras todo esto ocurría, salían a la palestra unos cuantos analistas o traders o como quiera que se llamen, curando las heridas mientras el selectivo español seguía desarmándose vivo.

Hoy ha salido Draghi, algo así como Dios en el mercado europeo. Posee poderes que nadie tiene, o al menos estos le son otorgados por otros que nadie sabe quienes son.

Todo esto es tan complicado que todos los actores partícipes de esta gran obra viven en si mismos este mundo loco de una forma cómoda pisando moqueta.Que trabajen otros, que ya si eso pues decimos eso de la teoría del Dow, o las Ondas de Elliot o algún estocástico que nadie entiende. Pero lo más recurrente es esa frase solo equiparable con la fe religiosa, “el mercado lo ha descontado”. Algo así como decir Dios existe , pero nadie sabe donde vive.

Aún así, el ser humano seguirá acumulando riqueza y dilapilándola, la propia y la ajena, directa o indirectamente. Así funcionan los mercados,nadie sabe quien los provoca y todos renuncian a ellos pero estos bailan al son de todos porque todos somos el mercado, incluso para el pobre ignorante que no pudo saber más de lo que sabe sin que él sepa que pudo haber sabido tanto como el analista este que dice tanto saber sin que el ignorante no entienda lo que dice. A quien le importa si todo sube y todo baja al fin y al cabo.

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Cuidado, la gravedad en los mercados no existe

Parafraseando a Issac Newton, la gravedad es una fuerza física que la Tierra ejerce sobre todos los cuerpos hacia su centro. También se trata de la fuerza de atracción de los cuerpos en razón de su masa. Es decir, la gravedad es la fuerza que te mantiene con los pies sobre la tierra.

Ahora que vemos como se desploman las bolsas sin que ningún medio muestre la relevancia necesaria de los acontecimientos, nada más cierto que aplicar esta teoria sobre nuestras propias cabezas para no perder el control. Ni existe suelo en el mercado, ni frenos que aplicar cuando la caida se acentúa. Parece que los bancos centrales miran hacia otro lado sin manifestar opinión o medida de merecer con el fin de contrarrestar esta corrosiva fuga de capitales a otros lugares del planeta.

Un buen titular de ayer decía que no asustan las caidas sino sus tendencias.Y creo que eso está sucediendo con el petróleo. Fango maloliente y necesario de todos los presentes en este siglo.

La castaña va siendo importante, y cuando los renegados que pilotan importantes naves sociales se den cuenta que dependen más de la economía financiera que de la real, comprenderán que el fango sin refinar y el dinero es el motor de sus vidas.Triste pero cierto.

Como casi siempre ha ocurrido, cuando el vulgo se entera ya es demasiado tarde. Se firmaron cese de guerras mientras los soldados seguían disparando y muriendo días más tarde. Hay quien seguía comprando bulbos de tulipán cuando la burbuja ya había estallado en 1637. Acontecimientos inherentes al momento y que son imprevisibles de ver y remediar por la pobre masa social. Hasta el mismo Tolstói a principios del S.XX afirmó “Casi todos eran hombres inmorales,malvados…y estaban felices y contentos,tal y como puede estarlo la gente cuya conciencia no los acusa de nada”

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Europa se ralentiza, España se para

Que duda cabe que el entorno económico mundial está jugando una partida energética pesada y que lastra a muchas economías y entidades dedicadas al crudo. Además, China se desinfla sin que muchos sepan argumentar con precisión los motivos. Japón no ayuda con su eterna crisis y EE.UU. se está encontrando con la posibilidad de una subida de tipos desde la Reserva Federal (Fed) y que ello recuerda al impacto que generó en los mercados en los años 90 un escenario muy parecido.

Dicho esto, es obvio, que Europa podría ser diferente, pero lamentablemente a esto hay que añadirle la incertidumbre política en España. Inglaterra grita en silencio no ser Unión Europea. La amenaza terrorista sigue siendo latente y el euro no se sabe hacia donde apunta; si paridad o apreciación.

La economía no deja de ser algo imprevisible cuando ésta es más global que nunca. Los modelos de producción están transformando parámetros sociales y, en consecuencia, políticas a aplicar. La razón de todo ello no es más que el desarrollo tecnológico como nunca había sucedido.

Posiblemente nos encontremos ante un cambio generacional importante, y ello obliga a replantear pilares que antes eran impensables. Un periodo de ajuste y de impactos difíciles de digerir en unos cuantos años. La crisis ya pasó, ahora viene la adaptación mental de liderar un nuevo siglo.

Volverán los felices años veinte de nuevo, estos serán los del siglo XXI. Hasta entonces sinergias, escalas, decesos y realidades antes de emprender nuevos sueños.

No piensen que me olvido. Europa y España en ella, no dejan de apostar a chica pensando que las partidas se ganan así. Parece que el mundo maneja otras barajas y aquí nos empeñamos en seguir viviendo de las ruinas romanas como si fueran los cimientos de la sociedad eterna.

No olviden nunca algo, están a dos generaciones del olvido, y sólo los jóvenes y los viejos se indignan, el resto piensa y desarrolla. Me temo que España y Europa se ha envejecido y por eso se indigna y recuerdan a sus abuelos.

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Tranquilidad, el Ibex-35 volverá a subir

Aunque parezca a estas alturas una hazaña para el selectivo español, volverá a subir.

Piensen una cosa, cuando todo está abajo y tu vecino habla de ello, seguro que no seguirá cayendo.

En esto de los mercados, prima la psicología de masas, y en esto, los medios tienen un gran efecto y responsabilidad.

Ahora que todos hablan del Ibex y culpan a China, ya es tarde. Cuando la masa reaccione y se ponga en cortos, una minoría se estarán poniendo en sentido contrario, es decir, largos. Estos mismos ya estuvieron cortos cuando nadie hablaba del Ibex y cuando algún banco y casa de análisis veían el índice a finales de 2015 allá por los 12.000 puntos, ahora oir esto parece una broma. Háganme caso, lo hacen a posta para que ustedes piquen el anzuelo,es decir, ellos ganen y ustedes pierdan.Sencillamente es su trabajo,también ellos tienen que llenar sus neveras.

Esta será una semana donde predominarán los análisis con frases hechas de la talla de “el mercado lo ha descontado” , “el efecto contagio”, “la serie histórica”, etc,etc.

La bolsa es azar. Nadie la maneja, por lo que usted debe trabajar la estadística y la probabilidad para que este azar se ponga más de su parte.No olvide las emociones, básicas para saber jugar en este mundo.

No ganarán nunca leyendo análisis como base de su estrategia de inversión, tamposo escuchando noticias y mucho menos, por descontado, haciendo lo que dice todo el mundo que hay que hacer. Por tanto, ahora que todos se enervan con la envenenada tendencia bajista, piensen en largos a medio y largo plazo si quieren ganar la partida del azar. Feliz año y felices reyes magos.

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2016, ¿año de pinchazos?

La Europa del 2015 parecía haber atentido en lo económico asuntos pilares para iniciar con excepciones crecimientos lentos y moderados pero firmes para fortalecer las bases del futuro de los paises centroeuropeos.
Una marea de acontecimientos poco previstos ha ido tambaleando el panorama no sólo europeo sino mundial.
El dinero no es amigo de lo inseguro, lo inestable y lo poco claro, y eso, por mucho que cueste de entender, el mundo por suerte o por desgracia funciona así por mucho que queramos empeñarnos en tenerlo todo a coste de poco.
El año 2016 apunta a reajuste energético mundial, a guerras por intereses materiales, a políticas económicas de gobiernos antiguos y a realzamiento de ideologías patrióticas con fines rupturistas. Recuerden que existen burbujas inmobiliarias a punto de explotar en Londres (centro financiero europeo), en China (Economía sin parar de crecer) y a ciertos bonos con un presunto impacto aún sin valorar cifras.
Obviamente nadie quiere que suceda nada,por supuesto todos hablan de cifras de crecimiento maquilladas a golpe de endeudamiento a costa del contribuyente a pagar en eternos años.
¿De verdad creen que montar un negocio es cuestión de ideología?.¿De verdad piensan que cuadrar una cuenta de resultados depende de las creencias del contable?. Quizá sea esta una manera sencilla de plasmar una realidad que va más allá de las creencias políticas, económicas y religiosas que tengan los mandatarios que gobiernan nuestro presente y endeudan nuestro futuro.
2016 no va a ser un buen año económicamente y dependerá de que no sea peor por la capacidad de liderar situaciones muy clave en estos tiempos tan convulsos aunque la gran mayoría siga pensando en el black friday o en halloween.
Ojo con las bolsas mundiales y con la cotización de los valores estrella.De momento no pinten el barco y tengan la bomba de achique preparada porque hará más falta. Aún así, seguiremos mejorando.Cualquier tiempo pasado fue peor,siempre.

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España puede volver a ser perdedora

Aún no lo es.Todos estamos a la espera de una decisión. Y no para que ganen unos y pierdan otros, sino para que gane España.

Haciendo un barrido electoral, todos parecen haber ganado. En realidad todos han perdido. El PP ha perdido votos y escaños para seguir liderando su gobierno.El PSOE también, incluso ha sido su peor resultado electoral en democracia con un lider opositor débil. PODEMOS no son la alternativa suficiente y necesaria que querían ser.CIUDADANOS son la mitad de lo que los sondeos apuntaban, además no son ni bisagra.Qué decir de Izquierda unida o UPyD,fracaso absoluto.Uno por desaparecido, el otro a punto.

Mirando el IBEX baja un 2%, seguirá bajando, ténganlo por seguro.La prima de riesgo sube y los inversores externos deshacen posiciones quienes las tenían y quienes valoraban tenerlas miran a otros lugares relegando a España en un País para no invertir a corto plazo.

La picaresca española ya está conformando espíritus para sacar tajada del prójimo para el suyo propio,ese que no pudo conseguir por sí mismo, y que ahora trata de compensar con las miserias del adversario.

España puede volver a ser una nación perdedora, esa que va al redil de los grandes y que antes mirábamos a la cara. España puede volver a caer en la tentación de mirarse el ombligo a la vez que pierde perspectiva de futuro.

Nadie se consolida y nadie es alternativa.Tampoco hay esfuerzos en reforzar debilidades políticas y económicas, y ahora que son latentes a ojos de pocos, acabarán por convertirnos unos años más en un lastre económico,político y social de nuevo, y otra vez sin himno y sin bandera. Qué desastre puede ser.

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El dinero barato ha generado bonos basura (High Yield)

No debería ser alarmista, pero entiendo perfectamente que lo sea Carl Icahn. Una burbuja de dimensiones difíciles de medir puede estar gravitando de nuevo en nuestras economías globales.
Desde la última y gran recesión de índole mundial en 2007/2008. Las políticas monetarias han bajado los tipos de interés tanto en EE.UU como en Europa principalmente para que el dinero fuera barato de conseguir y así poder generar crédito y avivar la actividad comercial.
Este hecho ha ido derivando en actividades permisivas, la captación de activos para poder generar altas rentabilidades ha sido la zanahoria que muchos han picado desconociendo el alto riesgo que estaban asumiendo.
Cuando el dinero es barato, el inversor, sea este pequeño,mediano o grande busca activos que generan más rentabilidades que las del tipo de interés oficial. En este sentido, los bonos High Yield (Alta rentabilidad) han sido una alternativa masiva y permitida sin control y sin protección.
Quien emite principalmente estos bonos son empresas que buscan capital para mantenerse, comprar y crecer. Estos bonos son calificados en función de su nivel de riesgo por las conocidas agencias de calificación.
Hay billones de bonos concedidos con una alta rentabilidad y con mucho más alto riesgo.
Esta forma de funcionar ha ido retroalimentándose, es decir, una entidad emite bonos, capta capital, invierte, sus balances presentan crecimiento y su calificación crediticia mejora y así sucesivamente, convirtiendose en un rumbo empresarial con cuentas holgadas más por la emisión de bonos que por su actividad comercial.
En estos momentos, algunas sociedades de emisión de bonos que han intermediado en las operaciones con empresas están descapitalizándose bursatilmente hablando, con lo que ello conlleva en sus cuentas.
El riesgo de que se convierta en un efecto perverso crece por semanas y llegue a contagiarse de tal manera que se inicie un pánico de venta sin la posibilidad de reintegrar los activos que fueron depositados, es decir, que se llegue al colapso y a la quiebra de múltiples sociedades dedicadas a la intermediación de emisión de bonos y de aquellas sociedades que crecieron por medio de estas emisiones de bonos High Yield.
Basicamente el riesgo es alto por las siguientes cuestiones:
1.- La bajada del precio del crudo. Muchos bonos emitidos se sustentan en energía.Las expectativas son bajistas.Añadir en este sentido que mayoritariamente no se han emitido sobre compañías productoras sino distribuidoras.
2.- las agencias de calificación puedan variar la calificación de estas entidades emisoras o de las compañías de un día para otro por lo que la desinversión puede darse de un día para otro de la misma manera.
3.- La esperada subida de los tipos por parte de la reserva federal americana es inminente como ha manifestado su máxima dirigente Janet Yellen. Este hecho provocaría desinversión de estos bonos por la inversión de activos tradicionales.
4.- Las perspectivas económicas globales son bajas.Los paises emergentes se desaceleran y EE.UU puede sejar de ser competitica y productiva.
5.- La probabilidad de impago (default) de muchos de estos está en el 50%.

Basicamente, las entidades han pedido prestado barato y eso ha hecho hinchar sus ganancias. Una posible burbuja que esté a punto de estallar y que nadie sabe las dimensiones e impactos que traería consigo.

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Boxeadores, traders y toreros

Hay quien se juega la cara, la vida y el dinero. Y hay quien se acomoda sin mover su trasero en el corto horizonte, sean de donde sean y tengan lo que tengan. Pasen diez o mil años.
Asumir riesgos es enfrentarse a la certidumbre del presente, bien por cambiarlo, bien por combatirlo. Todo un mecenazgo de lo propio a pesar de los pesares.

Copiando a Ernest Hemingway en su obra “muerte en la tarde”, podría decirse que el boxeador, el trader o el torero posee un sentimiento de la tragedia y del ritual de combate, por lo que los incidentes secundarios no tienen importancia para él más que relacionándolos con el conjunto. En ese sentido o se tiene o no se tiene; de la misma manera que, sin querer llevar demasiado lejos la comparación, se tiene o no se tiene oido musical.

Cualquier ornamento añadido a lo esencial, dispersa el sentido de la acción. A lo que yo le pregunto, ¿cuál es el sentido de sus actos?, porque los siente o porque cree que debe sentirlos.

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