Sres. de La Caixa: retiren la opa. Sería lo mejor

02.05.06 | 13:09. Archivado en Artículos

www.larazon.es. En diversos comentarios que tuve ocasión de hacer en este periódico sobre la oferta hostil de Gas Natural contra Endesa, pude prever, hace meses, que había “opa para rato”; y dicho aún más coloquialmente, que “el culebrón sería como el cuento de nunca acabar”, al judicializarse en multitud de aspectos. Y así está sucediendo, efectivamente, con notables evidencias en las últimas semanas.

La primera de ellas fue la advertencia de la Comisión Europea, en el sentido de que el RDL 4/2006 de 24 de febrero —que otorgó nuevos poderes a la Comisión Nacional de la Energía (CNE) a fin de bloquear la opa de E.ON— es ilegal, según todas las normas eurocomunitarias de la competencia. Aparte de que ese RDL implica la más arbitraria retroactividad, cuestión que deberá enjuiciar el Tribunal Constitucional, a la vista del artículo 9.3 de nuestra Carta Magna.

Así las cosas, en el caso de que el Gobierno español no asumiera su grave responsabilidad por legislar de manera tan irrespetuosa con los preceptos de la UE, la Comisión Europea podría presentar una denuncia ante el Tribunal de Justicia de Luxemburgo para que se sancione a nuestro país. Pudiendo inferirse, ya desde ahora, que el RDL de marras resultaría inaplicable. Como ya es inutilizable, y ganas no faltó de manejarla en La Moncloa, la llamada acción de oro; a la cual el Gobierno renunció para acatar la previa decisión de las autoridades de la UE.

Una nueva muestra de que la opa hostil no sigue ningún buen rumbo para sus promotores y el Gobierno —con el Sr. Montilla como fontanero mayor—, fue la resolución adoptada en el mes de marzo, por la titular del Juzgado de lo Mercantil numero 3 de Madrid, Miriam Iglesias, de suspender la opa. Básicamente, en función del ilegal contrato suscrito por Gas Natural con Iberdrola.

Luego, vino el auto del Tribunal Supremo, también de suspensión cautelar de la tan traída y llevada opa. En este caso, al considerar que el Consejo de Ministros ignoró por completo el dictamen del Tribunal de Defensa de la Competencia (TDC); contrario a la operación por su carácter colusorio. A lo cual se ha unido, en los últimos días, la definitiva autorización de la opa de E.On por la Comisión Europea. De forma que a partir de ese momento, la resistencia de las instituciones españolas (CNE, CNMV, TDC, el propio Gobierno) a aprobar de inmediato la propuesta de E.On no constituye no una resistencia numantina —porque en Numancia se luchaba contra el invasor—, sino plenamente ignara de que tan comunitaria es E.On como Gas Natural; ofreciendo la primera un 29 por 100 más que la segunda, pequeño detalle.

En esa misma línea, que es el fondo de la cuestión, ya dijimos hace tiempo que la oferta de Gas Natural era imposible que triunfase. Por su baratura y forma de pago: sin desembolsar un euro, a base de ampliar capital para abonar dos tercios en papelitos, y el tercio restante con la antes mencionada venta de activos de Endesa a Iberdrola. Y con una valoración de 21,3 euros por acción, que se sitúa, como acabamos de ver, muy por debajo de la contraopa de E.On—que podría llegar, en una nueva oferta, a 32/33 euros—, y también de las cotas en que va situándose el mercado, en una tendencia que según las previsiones del Presidente de Endesa tal vez alcanzase al entorno de 35.

En resumen, entre el Juzgado de lo Mercantil, el Tribunal Supremo, eventualmente el Constitucional, el de de Luxemburgo, y la Comisión Europea, la opa de Gas Natural navega casi a la deriva. Y aunque la batalla no haya terminado, ya se llevó por delante una CNE que queda totalmente desarbolada, y una CNMV en el más claro posicionamiento partidista; con un Presidente del TDC votando en contra de la mayoría del propio cuerpo de vocales que preside.

Con base en todas las reflexiones anteriores, y con el debido respeto nos permitimos sugerir a los señores Fornesa y Fainé —este último con un talante distinto al del Sr. Brufau, como se ha visto con el acuerdo amistoso Abertis-Autostrade—, que La Caixa tiene la obligación moral, antes de que llegue la legal (al participar con un 35 por 100 en Gas Natural y haber nombrado a más de la mitad de sus consejeros de administración), de desistir de la funesta operación planteada en septiembre de 2005. Así, la primera caja de ahorros de España volvería a la cordura tradicional en su ejecutoria. Retiren, pues, la opa —hay mecanismos para ello si la CNMV no se opone—, y aún podría recomponerse una situación que rechina por todas partes. Y que permite intuir escenarios aún peores, aunque no sea más que por aquello de la Ley de Murphy…

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