Jorge Martín Fernández
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Previsiones macroeconómicas del 2010
04.11.09 @ 13:22:12. Archivado en Política
Si alguna lección nos ha dejado la crisis económica y financiera que vivimos es que la evolución de la economía es imprevisible, y que todos los pronósticos y vaticinios son muy poco fiables.
Así, el FMI que dirigía Rodrigo Rato en 2006 afirmaba que "hay un reconocimiento creciente de que la dispersión del riesgo de crédito desde los bancos a un grupo más amplio y diversificado de inversores (...) ha contribuido a que tanto el sistema bancario como el conjunto del sistema financiero sea más resistente": justamente un año y medio después, el sistema financiero mundial se situaba al borde del colapso precisamente por esa "dispersión del riesgo del crédito" que llevó a la expansión de los activos tóxicos, a la quiebra de numerosas entidades financieras y a la restricción del crédito que agravó la crisis económica hasta convertirla en una crisis financiera sin precedentes, en cuanto a su gravedad, desde el lejano crack del 29.
Por eso, cualquier predicción o vaticinio sobre la evolución de la economía debe cogerse con alfileres. Es más, los organismos encargados de estas predicciones las someten a constante revisión, ya que es tanta la incertidumbre que nadie sabe por dónde va a evolucionar una economía tan fluctuante.
En el caso español, la situación es aún más imprevisible, ya que a la crisis económica y financiera se suma la crisis del mercado inmobiliario, sustento de nuestro crecimiento en los últimos 12 años. Además, nadie sabe a ciencia cierta cómo afectará esta crisis inmobiliaria a los balances de los bancos, que siguen aguantando y maquillando sus cuentas a la espera de que escampe el temporal. Con todo, aquellos bancos que más arriesgaron en la financiación de operaciones inmobiliarias y que más hipotecas "basura" concedieron, serán los que tarde o temprano no podrán aguantar más y tendrán que sacar a la luz sus problemas, con la consiguiente crisis. El alcance de ésta determinará también, a su vez, el devenir de la economía española en 2010 y 2011.
De ahí que las estimaciones sean tan dispares. Por un lado, hay hasta 3 organismos (Itermoney, Goldman Sachs y La Caixa) que son optimistas respecto a la evolución de nuestra economía, previendo un crecimiento positivo o, en el peor de los casos, crecimiento cero en 2010. Particularmente impactante fue el esperanzador dato aportado por Goldman Sachs, el último en publicarse de la lista, que prevé un crecimiento de hasta el 0,7%, dato que ningún otro organismo se ha atrevido a pronosticar. Sería, sin duda, una gran noticia para nuestra economía, ya que supondría el comienzo de la salida de la crisis (aunque ello no significaría la solución de otros problemas, como el empleo, ya que nuestra economía no crea empleo hasta que crece a tasas superiores al 2%).
En la misma línea, Intermoney cree que habrá un crecimiento considerable en 2010, sobre todo si tenemos en cuenta que venimos de un 2009 en el que el descenso del PIB puede acercarse al 4%.
Junto a estos pronósticos positivos, hay otros más negativos. BBVA, FMI y AFI consideran que la economía se retraerá en 2010 entre un 0,6% y un 0,7%, lo que significa un desaceleración de la crisis en España pero sin llegar a su superación. Más negativo es FUNCAS, que apunta a un fuerte retracción de hasta el 1%. Estos datos serían malos, sin duda, pues supondrían otro año más de descenso del PIB y de aumento sostenido del paro.
En un punto intermedio se sitúa el propio Gobierno, que apunta a un descenso del 0,3% en el PIB, basándose en unos primeros trimestres negativos atenuados por un ligero crecimiento en los últimos, que encarrilarían un 2011 ya positivo en el que la crisis estaría superada.
En cuanto al desempleo, sólo Intermoney y el Gobierno consideran que se mantendrá estable, en cifras parecidas a las que actualmente tenemos del 18,5%. El resto de organismos apuntan a una subida del desempleo de un 1%, situando la tasa de desempleo por encima el temido 20%. Habrá que ver cómo afectan al empleo los nuevos estímulos fiscales, pero lo que parece claro es que ni el desempleo crecerá a ritmos exponenciales como ha sucedido en el último año y medio, en el que el número de desempleados ha subido más de un 10%, ni tampoco descenderá apreciablemente, puesto que nuestra economía no creará empleo hasta que crezca por encima del 2%, por lo que hasta mediados de 2011 no es factible un descenso considerable del desempleo. Con todo, en el peor de los casos, parece improbable que la tasa de desempleados alcance los 5 millones de personas, como funestamente algunos han augurado.
En cualquier caso, nada está dicho. Habrá que ver el impacto de los estímulos fiscales y de la recuperación de Francia y Alemania, que pueden tirar de nuestras exportaciones. Habrá que ver cómo afecta el sorprendente dato del crecimiento del 3,5% del PIB de Estados Unidos en este último trimestre, lo que supone que la primera potencia mundial ha salido ya de la crisis , lo cual sin duda insuflará confianza en los mercados. Habrá que atender al comportamiento de la demanda interna y el consumo y, sobre todo, habrá que esperar que los bancos y cajas españolas no tengan excesivos problemas, porque si los peores augurios se cumplen y los bancos afectados por la crisis inmobiliaria se meten en problemas, la economía podría volver a caer gravemente, y hacer la situación insostenible.
A pesar de tanta incertidumbre, lo que parece más factible es que la economía aún sufra dos trimestres de recesión, para luego empezar a crecer sostenidamente (habrá que ver si en forma de V, que supondría un rápido repunte, o en forma de L, más estancado). El empleo, por su parte, compaginará meses duros con algunos más halagüeños, sin que haya grandes variaciones en porcentaje de parados.
Esperemos, por el bien de todos, que las peores predicciones no se cumplan, y que esos signos positivos que Goldman Sachs ha visto sean ciertos, porque eso supondría el principio del fin de la crisis que nos atenaza, que sería lo mismo que decir el principio del fin del sufrimiento de tantas y tantas personas que se han visto devoradas por esta crisis económica y financiera que casi nadie supo ver y de la que muchos quieren salir aplicando las mismas recetas que nos llevaron a ella. Pero eso es asunto de otro artículo.
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