Hace ahora tres años se pararon los mercados interbancarios, bajo la sospecha generalizada de que los balances bancarios escondían problemas y hoy, en agosto de 2010, tras tres años de "rescates" bancarios, test de stress, programas de gasto público sin precedentes, quantative easing, y diversos episodios de propaganda para intentar reanimar al enfermo, los mercados interbancarios y financieros, aunque algo han mejorado, no terminan de recuperar una dinámica autónoma y siguen funcionando con respiración asistida por los Bancos Centrales.
Por eso, en el tercer aniversario del inicio de la crisis, la duda principal no es tanto si viene o no un "double dip", sino si el motor privado de la economía, crédito incluido, va o no a arrancar, y si lo hace, cual va a ser el ritmo, la velocidad de crucero de la recuperación.
Hoy parece ya claro que los programas de gasto público, útiles en el 2009 para evitar el abismo, no son sostenibles, y empieza a haber dudas de por cuanto tiempo y hasta donde podrán llevar los Bancos Centrales los programas de inyección de liquidez, la llamada política monetaria cuantitativa.
La auténtica verdad, tal vez la incómoda verdad, es que, al final, o se reactiva la circulación privada del dinero y del crédito, o no habrá una recuperación sostenible. Y ahí topamos con la confianza, con la necesidad de mayores ajustes, de mayores saneamientos y de mayores reformas para poder de verdad recuperar esa confianza. A nivel global, no solo español. Ese es el único tratamiento adecuado a la índole de la enfermedad y lo demás son remedios transitorios para evitar lo peor, pero no curan la enfermedad. Es decir, a base sólo de quantitative easing no vamos a salir de esta crisis.
Por eso son llamativas las triunfalistas declaraciones de Trichet tras la reunión del BCE el pasado jueves, celebrando el éxito de las compras de deuda pública en el mercado secundario por parte del BCE y diciendo que la economía de la zona euro marcha mejor de lo previsto. Contrastan esas declaraciones con las mucho menos complacientes de la FED, que por boca de su presidente Bernanke y por boca del presidente de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, ha recordado que la quantitative easing puede seguir siendo necesaria, ya que no es descartable que la economía americana vuelva a entrar en riesgos de deflación. Pese a que los datos de crecimiento son mucho mejores en EEUU que en la zona euro, la FED ya sabe que el motor no termina de arrancar.
Si traducimos lo anterior al escenario bursátil de la primera semana de agosto, vemos que los buenos resultados de algunos Bancos como HSBC, BNP, Societé Generale o Lloyds y algunos buenos datos macro como los ISM americanos de manufacturas y servicios propiciaron un inicio de agosto muy fuerte, pero esa fortaleza se vino abajo en las sesiones sucesivas y sobre todo el viernes al publicarse un mal informe de empleo en Estados Unidos en julio. La reactivación no se traduce en mayor empleo y por eso, su recorrido es dudoso. Es decir, no hay recuperación "alegre" y el ciudadano, ya sea consumidor o inversor, no termina de verlo claro.
Los índices de las principales Bolsas han cerrado esta primera semana con subidas suaves entre el 1% y el 2%, sin romper resistencias técnicas. El futuro del S&P no ha podido romper al alza el nivel 1.125, al que se le daba importancia técnica, y el futuro del Eurostoxx, aunque ha roto el 2.750 no lo ha hecho aún con la suficiente convicción.
Los bonos del Tesoro alemanes y americanos, que en la actual coyuntura son el auténtico "indicador del miedo", muestran que los inversores no acaban de recuperar una plena confianza, y por eso el bund alemán se compraba a un tipo de interés del 2,5% a diez años el pasado viernes y el bono del Tesoro americano a diez años cerró el viernes a un tipo del 2,8%. El tipo de interés del bono del Tesoro japonés a diez años ha bajado del 1% por primera vez desde el 2003. Esto indica que el gran dinero se refugia ahí, pese a los bajísimos tipos de interés.
En definitiva, los datos macro que van apareciendo parecen descartar un "double dip", pero a la vez no se ve un arranque claro, y por eso las Bolsas siguen en la indefinición. Se habla de una L con pequeñas burbujas de vez en cuando.
Entramos en una semana con reunión de la FED, que va a ser importante dados los últimos mensajes antes citados, y con datos macro en EEUU, como las ventas minoristas de julio y el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. Hay también todavía algunos resultados empresariales importantes como los de Cisco, ING, Eon o Nestlé, entre otros. Los mercados de bonos nos mueven a ser cautelosos y por ello, nos refugiarnos en valores defensivos, como tecnológicas, petroleras, telecos y eléctricas, pero sobre todo nos fijarnos mucho en el precio y evitamos absolutamente aquellas compañías cuyos precios estén en la parte alta de la banda de cotizaciones anual, entrando solo en valores con precios castigados.
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Le seguimos muchos Sr. PPCC, incluso cuando, infrecuentemente, algo en sus escritos nos motiva a la discrepancia, disfrutamos de su corrosivo y alambicado estilo y su culta prosa.
Yo como usted, sigo en lo mío, los alemanes y los países nucleares de la UE se largarán de este engendro, no se puede atar una carreta de romería a una máquina del AVE, miren los crecimientos PIB de Alemania y sus satélites por un lado y los de los PIGS (quiten a Irlanda, siempre candidata a la protección UK). Italia podría regularizar toda su conomía sumergida, pagar los atrasos que debe por sus engaños y la UE dedicarlos a rescatar y sanear lo que proceda, y quedarse en el Euro. Por lo tanto quedan PG y S. Grecia a la deriva como experimento de ingeniría socioeconómica, y la península ibérica en un híbrido de autarquía y comunidad de intereses o "SIP" entre P y S. Los ex-comunistas a buscarse las lentejas con la deslocalización y los bajos costes productivos.
No hay más futuro que ...
Sepa usted señor ppcc mi mas profunda admiración por sus escritos y por sus gestos hacia aquellos
internautas que le leemos.
Espero que en este lapso de tiempo que hay hasta el 31-12-2010 se produzcan aquellos sucesos de gran calidad que tanto anhelamos y que provoquen la tan ansiada capitulación sanadora,ya que es y ha sido muy largo el tiempo andando hasta este nuevo genesis.
Entienda que se produce cierto hastio y rabia lo que esta durando esta esperpentica comedia de gallinas.
Muchas Gracias.
El Editorial de El País se complementa con este artículo-resumen:
http://www.elpais.com/articulo/primer/plano/anos/hecatombe/inmobiliaria/elpepueconeg/20100815elpneglse_2/Tes
Estamos inequívocamente en la culminación del proceso de Capitulación, que durará varios meses. Mantengámonos atentos, pues, para ir construyendo ordenadamente el relato, con la vista puesta en la transición ulterior.
No debemos perder la concentración. Nosotros, a lo nuestro.
Los ppcc estamos en una situación emocional parecida a la del verano de 2006.
En Música, diríamos que estamos en un cambio de modo o tonalidad.
La Sociedad de las Indias Electrónicas participa en el 10% en una consultora de seguridad y defensa:
http://lasindias.net/indianopedia/Red_Honos
http://www.elpais.com/articulo/primer/plano/anos/interminables/elpepueconeg/20100815elpneglse_1/Tes
El Editorial de El País de hoy (Tres años interminables) significa que el Sistema Financiero está preparado para la Capitulación representada por
http://www.boe.es/diario_boe/txt.php?id=BOE-A-2010-11095
Recordemos:
1) Depreciación oficial = del 20% al 50% (daciones en pago, 30%)
2) Reducción del plazo para provisionar préstamos hipotecarios impagados = de 72 meses a 12 meses
3) Entrada en vigor: 30/9/2010
Lo más probable es que tengamos eventos netamente capitulacionistas ya en el mismo septiembre.
¡Eso está hecho!
http://en.wikipedia.org/wiki/New_Traditionalists
http://www.youtube.com/watch?v=kf4eu5y0418&feature=related
Ya empezaron a oler mal cuando rompieron a alabar a las transnacionales, cuando evolucionaron para poder ser contratados como consultores de empresones, y se autocastraron sustituyendo lo Ciberpunk por lo que llaman Neovenecianismo. Además, su libro contra la nación-clásica, especialmente la española y la francesa (no las de trasfondo neoindigenista, como la argentina, la peruana y la vasca), fue prologado, ¡pásmense!, por un epónimo del nacionalismo-Volkstum "enemigo de España", permítanme la expresión, nada menos que Josu Jon Imaz, presidente del Partido Nacionalista Vasco.
Lo que está claro es que, desde su éxito-PSOE con el 11-M, su dinámica ha empezado a ser espesita.
Para ellos, nosotros, los ppcc, seríamos una tribu más de la hipotética red destribuida en proceso de toma de conciencia identitaria neo-nacional; deberíamos institucionalizarnos con rituales y uniformes; quizá, montar campamentos de verano.
Huele que echa para atrás.
¡Por supuestísimo!
Lo que no entienden estos ceporros, con sus discursitos llenos de embelecos baratos, es que "lo" ciberpunk y España van de la mano:
http://www.youtube.com/watch?v=sn6R1SGbzhk
No tengo tiempo para indios electrónicos; pero sí puedo decir que parecen boy scouts practicando el idealismo hegeleiano (cfr. su concepto de mitopoiesis). Además, rechina su pose antiespañola para parecer sexy en América Latina. Tampoco es para echar cohetes la relación comercial Ugarte-Urrutia al 50%; no se olvide que Urrutia, antes de ser el antecesor de Conthe en Expansión, fue ministro abertzale del Gobierno vasco y consejero del BBVA.
No soy el primero en ser infantilmente baneado en su sitio por dejar caer que están en una deriva fascistoide con piel de cordero geek.
Ya que sale, recordemos que el concepto España nace en la Reconquista (cfr. La Marca Hispánica carolingia), se desarrolla en la Colonización de América y se consolida filosóficamente en la Contrarreforma. Reprochamos a los indios electrónicos su doble traición:
1) al ciberpunk; y
2) a España como concepto filosófico.
Evidentemente, no tengo tiempo ni capacidad operativa individual para hacer la crítica del corpus indiano-electrónico, del mismo modo que me pasa con los papermakers de la Dynamic Economics. Fíjense qué curioso, Ugarte, en su autobiografía dice literalmente lo siguiente: "Mi formación académica y mi mirada sobre el mundo es la de un economista pero, no teniendo papers publicados en journal alguno, me da pudor llamarme así, aunque alguna cosita he escrito". ¿Papermakers tiranizadores y sus ositos de peluche?. En fin, que algo me dice que, tanto en un caso como en otro, si me meto, me diluyo sin obtener mojo-Powers alguno. Anteayer coincidí con una amiga, mujer española de un banquero inglés de UBS: "Ahora se ha matriculado en Matemáticas". La compadecí. Luego están "los psicólogos". Los economistas, para combatir los ninguneos internos, ¿tendremos que ser licenciados en Matématicas y Psicología?. Los indios electrónicos, además, nos exigen serlo en Informática. ¡Basta ya!
Pese a que muchos de los muñidores del Pisito & Terruñito quieren pasar por cosmopolitas, esta es la canción que, a solas, gustan harto escuchar:
http://www.youtube.com/watch?v=DU3cSmXWyLI
El punto de choque con los indios electrónicos no ha estado en que Facebook sea la verdadera red distruibuida, sino en la cuestión de la identidad nacional. El Dogo-Nodo Corpóreo va de abertzale jatorra que se entiende con los chavales; y El Sandalias está comprometido con su propio sustento físico y con el indigenismo lationamericano. Nuestra dinámica desprendida y nuestro supranacionalismo se da de bruces con esta simbiosis Volkstum y Tribal-Urbana, tan característica de los complejos de superioridad vascongado y argentino, por cierto. Hanna Arendt tendría aquí para otro capítulo de su tratado. No obstante, estos pocos días de debate han sido muy fructíferos, toda vez que hemos constatado que, para ellos, la lucha contra el robo & saqueo y la cadena & bola está subordinada a la hipotética tarea de construcción de sus respectivas soberanías subnacionales.
Tanto U-El Dogo, como U-El Cervecero, me han borrado dos comentarios tipo Heidi. No voy a entrar en el desafío. Voy a decepcionarles. He quitado sus enlaces directos de mis Favoritos. Me voy a olvidar de ellos hasta bien entrado 2011, por la sencilla razón de que los ppcc no podemos perder ahora el tiempo exponiendo repetitivamente lo nuestro, como cuando estábamos en etapas de travesía o crucero. Se está produciendo la Capitulación y prolifera la mixtificación. Igual vuelvo al trading Confidencial. Los blogs sesudos solo valen en épocas de acumulación cuantitativa; cuando se aproxima el cambio cualitativo, carecen de frescura, apegados a sus debates teoréticos; por mucho que citen la actualidad, carecen de una propia ontología de la misma, como lo prueba que no se arriesguen en previsiones concretas.
Brrrravííííísimo* Candela. Usted sí que posee un jungeriano "discernimiento"
*pronúnciese con acento italiano...
Hace una década nos gustaron, con sus netocracias, plurarquías, nodos y redes distribuidas. Pero, hoy cantamañanean. Demasiada contemporización en el proceloso mundo del dinero (BBVA). Se han convertido en ecatecúmenos, ekikos. Son alabarés: "Alabaré, alabaré, alabaré...".
¿Será verdad que la Capitulación requiera que los ppcc seamos acallados a base del esnobeo de simples papermakers y retintines de alabarés?
En cualquier caso, sepan que estamos bastante de acuerdo con la tesis del peak credit. La frase máximo infinito fue pronuncida, en mi casa, jactanciosamente por un banquero suizo tras una cena en la que cayeron un par de botellas de tinta de Toro. No sabemos exactamente dónde está el límite del endeudamiento público, pero sabemos que deben estar proporcionados los intereses a pagar y los ingresos tributarios.
Hace
Le produce "desasosiego" su presencia, pero no cesa de incluir el nick en los threads posteriores: es también un oportunista.
http://lasindias.net:9900/report.cgi?profile=juan.urrutiaelejalde.org&user=abierto&pass=abierto123
Si en septiembre tuviera lugar dicho gesto fuerte del Banco España, se crearía el ambiente propicio para que los Presupuestos en cascada que se elaboran en dicho mes, para ser discutidos y aprobados durante el cuarto trimestre, fueran ya bien peinados, de acuerdo con nuestro ticket. Esto podría ocurrir, no obstante, incluso sin gesto fuerte financiero, pero es mucho menos verosímil.
El timming correcto peligra, señores, en los aspectos interrelacionados cuantitativo (precios de mercado, no valoraciones) y cualitativo (rendición de la inmo-babosería).
Estamos muy desalentados viendo tanto rabo entre las piernas.
Nosotros solo podemos avisar de que la pereza frente a la Capitulación en la fase bajista es infinitamente peor que la pereza para el Turning Point durante la alcista.
La Depresión Económica de baja intensidad pero larga duración habita ya entre nosotros.
... no sabemos nada en relación con la Austeridad Creíble predicada de regiones y ayuntamientos, cuando es obvio que tendría que estar administrándose ya un proceso similar al que está habiendo incipientemente en el Estado (cfr. la bajada nominal del salario de los funcionarios del Estado, sobre la que, por cierto, es muy decepcionante la cosecha de opiniones y análisis).
¿Cómo afecta este retraso a la previsión bancoespañista de que 2011 debe ser el primer año post-Pisito, y que, si no, mal vamos?
Si quieren que les diga la verdad, estoy asustado.
Puedo transigir con que la corrección valorativa inmobiliaria sea decepcionantemente lenta (aunque no entiendo por qué); pero, lo que no puede ser es el desorden presupuestario general que empieza a haber por culpa de la insuficiencia fiscal estructural.
El subproceso financiero del crash inmo-hipotecario no va mal. Si hubiera un gesto fuerte del Banco España en el tercer trimestre (que es lo que estamos demandando), podríamos considerar que se ha cumplimentado, a los efectos de nuestro ticket (que conste, como hemos visto en muchas ocasiones, que la crisis de insolvencias de entidades de crédito va a extenderse durante toda la transición estructural).
El subproceso fiscal, que no depende del BCE-BdE, sino de los gobiernos de los sectores públicos administrativos estatal, regional y local, es el que está resultando muy decepcionante. La verdad es que, a estas alturas, siendo imperiosa ya la Capitulación (para poder comenzar a restaurar la actividad y el empleo), todavía no sabemos cómo vamos a administrar la insuficiencia fiscal estructural, o sea, la debida a la cesación de la burbuja. Por ejemplo,...
Tener el aprendiz al sol...
http://3.bp.blogspot.com/_W5hxZ3srkRg/SiYQnS6tqgI/AAAAAAAADUA/AtsX_zz4Oy0/s1600-h/Duchamp_Aprendiz.jpg
wZ, usted sí que sabe.
En su honor, escuchemos al maestro:
http://www.youtube.com/watch?v=ZUYovIM8WQc
No, ése no es nada estólido. Pertenece a otra categoría linneana mucho más sofisticada: la de los cínicos aterciopelados...
W-Z:
en relación con 2U (que no U2):
¿quién es más estólido?
http://juan.urrutiaelejalde.org/descenso-del-precio-de-la-vivienda
Las tres ues.
La decepción de los Urrutias & Ugartes (respecto de lo que prometían hace solo una década, cuando nos encandilaron con la utopía de las redes distribuidas), pero la eternal-flame de los Uretas (como corresponde a todo, ¿cómo dicen despectivamente los papers-makers?, "analista"):
http://www.youtube.com/watch?v=XwajTekSAcM
Hablando de papers, he aquí uno (con su fórmulas y todo) que nos cuenta:
1) que, en España, van a bajar nada menos que el 75%, y
2) que será en cuatro décades (hasta 2050).
http://www.bis.org/publ/work318.pdf?noframes=1
Esto es consistente con nuestra bancoespañolidad.
Lo que no nos dice este paper es si la bajada va a ser lineal.
Hay que distinguir entre precios y valores. No obstante, ¡qué dificil es que haya procesos lineales cuando de lo que se trata es de ir para abajo!
anda mira qué bien dijo...
W-Z, écheme una mano en el thread de Urrutia sobre nosotros.
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¿Una mano? Ahí van las dos: http://www.youtube.com/watch?v=jAu8teLDxG4
Estas son las manos que tendríamos-que-poner-encima de algunos autocomplacientes perdonavidas (pleonasmo!!)
Miércoles, 30 de mayo
Juan Carlos Ureta
Luis Llopis Herbas
Jaime Noguera
ClickTrade
Juan Carlos Ureta
Kiko Rosique
Rolando Rodrich
Grupo Cenyt
Institución Futuro. Think tank independiente
José Miguel Montes
Jesús Pérez
Ramón Tamames
