La semana pasada situábamos la clave de las Bolsas en el sector bancario y decíamos que el fortísimo castigo en Bolsa de los Bancos en los últimos meses podía propiciar en cualquier momento un rebote. Efectivamente, ha sido suficiente con la ausencia de noticias negativas y de rumores para que, a ambos lados del Atlántico, los valores financieros hayan tirado con fuerza. En las Bolsas europeas subían con fuerza Credit Agricole (+ 7% en la semana), Intesa (+ 5,9%), Societé (+ 5%) o BNP(+ 4,4%), y en la Bolsa americana valores financieros como AIG, Citigroup , Merril Lynch, Citigroup o Bank of America, entre otros, copaban el ranking de valores más alcistas en la semana.
Esta reactivación del sector bancario se completaba con la revisión del PIB americano del segundo trimestre del 1,9% al 3,3% que es, sin duda, el dato de la semana, al reforzar el escenario de una economía con crecimiento suave, pero no en recesión, acompañada de una inflación que debería moderarse en los últimos meses del año. Este escenario es muy relevante también para la banca, ya que el saneamiento de activos no es una foto fija y, si la economía se deteriora más de lo previsto, harán falta mayores provisiones de las previstas.
El mecanismo de alimentación recíproca entre problemas bancarios y problemas de la economía "real" es, como hemos dicho otras veces, una bola de nieve, que en algún momento debe pararse para que los daños no sean irreversibles y, en este sentido, el dato del PIB americano del segundo trimestre, unido a la moderación de la caída del precio de los inmuebles que evidenció la publicación del índice Shiller, son esperanzadores, porque demuestran el acierto de la actuación de la FED y demuestran que la economía empieza a reaccionar a los estímulos. No es de extrañar, por tanto, la reacción tan positiva de las Bolsas el jueves.
A la vez, vemos que el dólar sigue fuerte, alejándose cada vez más la hipótesis de un desplome del billete verde, y vemos también buenas señales sobre la inflación. El crudo, pese a la amenaza del huracán Gustav y pese a la caída de inventarios en USA, cerró el viernes ligeramente por encima de 115 dólares (aunque todo indica que finalmente el Gustav provocará una cierta subida del barril), el oro sigue algo por encima de 800 dólares y el tipo de los bonos del Tesoro americano a diez años se mantiene en torno a 3,85%.
Entramos así en septiembre con una semana llena de datos importantes. En Estados Unidos los platos fuertes serán el informe de empleo de agosto, que conoceremos el viernes, y los ISM tanto de manufacturas como de servicios, pero habrá más datos (pedidos de fábrica, costes laborales unitarios, ...) que ayudarán a evaluar de forma adelantada como está la mayor economía del mundo. En la zona euro, el jueves veremos si el Banco Central Europeo modera o no su discurso y conoceremos también los PMI manufacturero y de servicios de agosto, indicadores adelantados de especial relevancia tras el pinchazo del crecimiento en la zona euro en el segundo trimestre.
A nivel técnico la semana también va a ser relevante para ver si los principales índices están o no haciendo suelo, y si, en definitiva, hemos visto o no los mínimos anuales este verano. Se está formando una banda de contratación ya larga en los niveles 3.250/3.400 del Eurostoxx o 11.200/11.700 del Ibex, y el comportamiento de las Bolsas en septiembre va a ser determinante de cara a fin de año para ver si ahí se forma o no el suelo.
Tras cuatro meses consecutivos de caída bursátil, tras dos trimestres iniciales del año realmente negativos y con las Bolsas europeas cayendo casi el 25% desde inicio de año y las americanas más del 10% (curiosamente el Nasdaq es la menos mala en lo que va de año, aunque esta semana haya sido la más castigada por los malos datos de Dell), el cuadro económico y bursátil que nos deja agosto alimenta una razonable expectativa de estabilización en septiembre, que sería magnífica de cara al final del año y al 2.009.
No obstante, a nivel técnico todas las posibilidades están abiertas hasta que el Ibex no rompa con fuerza el 12.000 y el Eurostoxx no haga lo propio con el 3.400. La clave, como decíamos la semana pasada, seguirá estando en el sector financiero y bancario, y, desde esta perspectiva, los datos económicos que conoceremos esta semana son muy relevantes, ya que, realizados ya en una muy buena medida los saneamientos de balance, lo esencial ahora para el sector financiero es que la economía no entre en una espiral de deterioro que complicaría enormemente la salida de la crisis.
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comentario acertado para el día 1 y resulta que el dia 4 ya está obsoleto y no por el comentario ensimismo, no, no, si no porque al parecer la bolsa solo la alimenta el último minuto, que Citi haya rebajado un 30 % los bancos españoles, 4 meses después de que lo haya hecho Credit Suise,Lheman, Deutsche Bank, Morgan etc. etc, pregunta ¿ A quién temen los bancos europeos y EEUU ?? ante una rebaja tan desproporcinada de las valoraciones, dónde están los analistas y expertos españoles ??, acaso no los tenemos ??, por qué no hablan ?? " El mecanismo de alimentación recíproca es una bola de nieve, que en algún momento debe pararse " recogiendo esta parte de su artículo, alguien va a parar la bola de nieve de rebaja sobre rebaja de los bancos españoles, acaso no somos los únicos que no hemos hecho provisiones, ampliaciones, resultados positivos y aún así compran otros bancos de todos sabidos. En fin, a ver quien es el primero que (desdice ) "grita" contra los "expertos" de los grupos nombrado...
Miércoles, 30 de mayo
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