En una semana en la que las dos grandes noticias, el informe de empleo americano de junio, y la subida de tipos en un cuarto de punto por el BCE, fueron bien recibidas por las Bolsas, que superaron así los dos obstáculos que a priori se presentaban como más inquietantes, sin embargo los índices volvieron a bajar, en un tono persistentemente negativo, sobre todo en el sector bancario.
En este sector, la única nota positiva la ponía Deutsche Bank, al anunciar beneficios en el segundo trimestre del año, pero un informe publicado el viernes por Goldman Sachs, muy negativo sobre la banca europea en general y más negativo aun sobre la banca española en particular, ponía de nuevo a la baja al conjunto de los Bancos cotizados.
Como ya hemos dicho en otras ocasiones, y sin querer descalificar a nadie, es muy llamativo el fuerte impacto que tienen estos informes, cuando luego la realidad demuestra que su nivel de aciertos es escaso, y que, normalmente, al igual que las calificaciones de las agencias de "rating", lo que hacen es certificar una realidad cuando ya todos la conocemos y cuando ya está muy reflejada en los precios. Si revisamos los informes de este tipo publicados en los últimos años podemos ver, de forma clara, como se aconsejan sectores en el momento álgido, previo a la crisis, y se desaconsejan sectores en el momento crítico, previo a la recuperación.
Sea como fuere, lo cierto es que esta primera semana de julio el sector bancario ha tirado de nuevo hacia abajo en los índices, y sin embargo el sector de telecomunicaciones se ha comportado muy positivamente, con subidas muy fuertes , que en el caso de France Telecom superaron el 13% en la semana. Es muy simbólico el caso de France Telecom, porque fue la "teleco" que inició la gran caída del sector en junio, cuando se publicó su interés sobre Telia Sonera, igual que en marzo fue Telecom Italia la "teleco" que provocó la debacle del sector cuando se publicó que necesitaba hacer una ampliación de capital. Ampliación que luego nunca hizo y que, además, la propia compañía desmintió de forma inmediata, sin que el desmentido tuviese en aquel momento el más mínimo efecto positivo en las Bolsas.
Decimos todo esto porque, más allá de la situación de la economía y de la evolución de los resultados de las empresas cotizadas, de los que esta misma semana empezaremos a tener noticias, ya que publican beneficios trimestrales Alcoa, General Electric y Banesto, entre otras compañías, lo cierto es que vivimos en unas Bolsas que se mueven solo por informes, por rumores, por gráficos, o por indicadores técnicos, y no por el análisis fundamental. Como el sentimiento negativo es extremo, los rumores, los informes o los indicadores técnicos tiran a la baja de las Bolsas, en una espiral que se autoalimenta.
En este tipo de entornos, lo de menos son los datos fundamentales, aunque a medio y largo plazo sean lo único que de verdad cuenta. A corto, mientras no haya un catalizador que provoque un cambio serio de tendencia, podemos (y hasta debemos dado el nivel extremo de sobreventa) ver rebotes, pero no se ve un giro en la tendencia básica bajista en tanto en cuanto el petróleo no "pinche", si es que la tiene, su pequeña o gran burbuja.
En este sentido, el petróleo ha vuelto a subir en la semana, pese a las voces que afirman que hay una especulación muy grande y que una vez se elimine esa especulación los precios del barril van a caer fuertemente. Hoy por hoy la realidad es que el crudo sigue subiendo, incluso en sesiones en la que otras materias primas, como el oro, bajan. Lo cual puede ser un signo más de burbuja especulativa, pero a corto castiga a la renta variable.
Quienes sigan el "chartismo" o los indicadores técnicos deben vender y quedarse al margen de la renta variable, pese a que el Ibex cae ya el 22,5% en el año y el Eurostoxx cae el 25,5% en el año, porque hay bastante consenso entre los chartistas de que vienen nuevas bajadas.
Quienes deseen guiarse por factores fundamentales y por valoraciones , deben saber que los precios son buenos para hacer cartera, incluso en el escenario de crisis grave en la economía real, pero sabiendo que nada impide que, a corto, la Bolsa baje aun más. Hay que recordar que en el 2.002, niveles del Ibex por debajo del 7.000 eran objetivamente zona de compra, como luego se vio, pero hubo un periodo en el que el Ibex estuvo por debajo del 6.000.
Una semana más, petróleo y banca son los factores a seguir, a la vez que, como decíamos, veremos los primeros resultados de empresas en el segundo trimestre.
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"JULIO E-M-P-I-E-Z-A BAJISTA"...
Ureta, su siemprealcismo es patólogico.
Pero, hace usted muy requetebien. No le pagamos para otra cosa que no sea vender.
A mi me parece que su existencia es un poco desgraciada, todo el día cantando las mañanas, pero, bueno, ¡que Dios (con el que usted más bien no se lleva) le tenga en su seno!.
Es una pena que gente como usted esté tan ahormada.
Miércoles, 30 de mayo
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