Tras algunas dudas al inicio de la semana, el pasado viernes el Dow Jones traspasaba por primera vez la línea de los 13.000 puntos (aunque cerró algo por debajo) y nuestro Ibex, en el tercer intento, superaba con fuerza y volumen el 15.000, gracias a Iberdrola, Santander y BBVA.
En Europa, el Eurostoxx superaba el 4.400, ayudado también por los Bancos, con Societé Generale subiendo más de un 15% y otros grandes como BNP, Intesa o Unicredito más del 5%, y por las tecnológicas, como Nokia.
La clave de estos máximos hay que buscarla, como anticipábamos la semana pasada, en los buenos resultados y en el gran dinamismo corporativo. En la Bolsa americana ya han reportado sus cifras del primer trimestre casi un tercio de las empresas y el aumento de los beneficios ha sido superior al 10%, frente a la expectativa de los analistas que se situaba por debajo del 4%. Empresas como Intel, que fue la que más subió del Dow tras sus buenos resultados, Citi, IBM, JP Morgan o Coca Cola dieron buenas impresiones a los inversores, siendo la excepción Yahoo entre las tecnológicas.
A la vez, y este es el segundo factor clave en las subidas, el dinamismo corporativo ha continuado. Hemos visto como BBVA se sumaba, aunque con dudas, a la puja por ABN, y también los nuevos rumores sobre Iberdrola, la OPA de Sacyr sobre Eiffage, la presunta nueva oferta sobre Altadis, y las explosivas especulaciones sobre Societe Generale, todo ello en un ambiente de fascinación y cargado de expectativas sobre nuevas operaciones.
Por eso, y también porque el crecimiento de la zona euro, con Alemania a la cabeza, y de Japón, parecen continuar, las Bolsas están logrando superar holgadamente todas las noticias "bajistas" tales como la crisis inmobiliaria americana, que también empieza a asomar en nuestro país, la bancarrota de algunos segmentos del llamado "subprime", la desaceleración de la economía USA, el menor ritmo de crecimiento de los beneficios en algunos sectores, o el retraso en la bajada de tipos por la FED.
Incluso la bajada de la Bolsa de Shangai el pasado jueves de más del 5%, tras conocerse que su economía está creciendo al 11,1% anualizado, y que su inflación supera el 3% por primera vez en dos años, no impactó en el resto de las Bolsas, a pesar de que la noticia hizo planear la sombra de otro 27-F en un primer momento. En todo caso, es bueno recordar que en China se está llevando a cabo el mayor y más novedoso experimento económico actual, que es pasar de una economía exportadora de bajos salarios a una economía doméstica con creación de una clase media que tenga capacidad de consumo, y lo cierto es que es muy difícil hacer ese tránsito sin caer en el recalentamiento y sin que aparezcan los clásicos cuellos de botella (energía, sistema financiero, desajustes monetarios, sobreinversión,....), luego no hay que olvidar esa fuente potencial de riesgos.
En definitiva, enfocamos la última semana de abril en máximos y con unas Bolsas lanzadas, una semana en la que el Beige Book y la publicación del PIB preliminar de la economía americana en el primer trimestre serán la referencias claves a nivel macro, y en la que tendremos de nuevo numerosas publicaciones de resultados, entre ellos BBVA y Santander en España.
A corto plazo, y salvo sorpresas muy grandes en los resultados, no se ve realmente nada que pueda perturbar el buen momento bursátil, tras la muy espectacular reacción de los inversores a la mini-crisis del pasado mes.
Lunes, 13 de febrero
Juan Carlos Ureta
Jaime Noguera
Luis Llopis Herbas
ClickTrade
Juan Carlos Ureta
Grupo Cenyt
Institución Futuro. Think tank independiente
José Miguel Montes
Jesús Pérez
Ramón Tamames
