LA FED PROVOCA NUEVOS MÁXIMOS

05.02.07 | 09:07. Archivado en Comentario semanal

Tal y como se esperaba, la FED ha sido la gran protagonista de la semana, provocando nuevos máximos en las Bolsas, máximos históricos en algunos casos como el del Dow Jones, que el jueves alcanzó su "all time high" o el de nuestro Ibex, y máximos anuales en los demás. Sin embargo, y en línea con lo que apuntábamos la pasada semana, la subida acusa ya las fuertes alzas acumuladas, y por ello, en ninguna de las plazas los índices han llegado al 2% de alza. En concreto, nuestro Ibex se quedó en el 1,5%, el Eurostoxx en el 1,9%, el Nikkei en el 0,7% y las plazas americanas en el entorno del 1,5%.

Estos porcentajes de subida no dejan de ser muy notables si se tienen en cuenta las ganancias ya acumuladas en las semanas previas, y si además se tiene en cuenta que el crudo ha repuntado hasta niveles de 59 dólares barril desde los menos de 50 de hace dos semanas. Además de lo anterior, en la semana la Bolsa de Shanghai sufrió un desplome del 7,3% en dos sesiones tras los comentarios de un miembro de la Administración en torno a una posible "burbuja" en las cotizaciones de aquella Bolsa.

Estos factores negativos quedaron más que compensados con el escenario macro económico dibujado por Bernanke en su comunicado del miércoles, y con el dato conocido ese mismo día mostrando una subida del PIB norteamericano del cuarto trimestre de 2.006 del 3,6%. Otros datos como el Informe de empleo americano de enero o la confianza renovada de los consumidores apoyaron asimismo el optimismo.

Bernanke volvió a apostar por una economía creciendo de forma sostenida aunque tal vez algo más suave, y situó la inflación como primera preocupación de la FED, pero dejando claro que no hay motivos de alarma tampoco en este terreno. Lo que en algunos comentarios anteriores hemos llamado la "paz de Bernanke", por equiparación a la paz "octaviana" (si es que se pudiera decir que Greenspan fue una especie de Julio Cesar de los Bancos Centrales que conquistó para éstos nuevos territorios de credibilidad) es algo que va perfilándose a medida que avanza la gestión de Bernanke al frente de la FED.

En este mismo sentido, en Japón, Tosihiko Fukui, Gobernador del Bank of Japan manifestaba la noche del viernes 2 de febrero que las posibilidades de una vuelta a la deflación en Japón son muy reducidas, trasladando así también a la segunda economía del mundo la misma sensación (not too hot, not too cold) que Bernanke había dejado para el caso americano.

Queda por ver, el próximo jueves 8, cual será el discurso del BCE, que no se espera suba tipos, pero sí que anuncie la subida de marzo. Los mercados han puesto alto el listón a los banqueros centrales, pero, por ahora, los tres grandes Bancos Centrales, y también el de Inglaterra, van superando la prueba con sobresaliente.

Buena prueba de ello es que los bonos a diez años mantienen sus tipos en niveles que, aunque han repuntado hasta el 4,82% en el del Tesoro americano, y hasta el 4,1% en el "bund" alemán, siguen siendo muy favorables para la inversión.

Enfocamos de esta forma el mes de febrero, en el que continuarán los anuncios de resultados empresariales, con empresas importantes como Disney, Cisco, ABN o en nuestro caso Mapfre, reportando esta semana. Por ahora los resultados se están manteniendo en crecimientos de dos dígitos, por encima del 10%, si bien con menores subidas que en trimestres anteriores y con algunas pequeñas decepciones como la de Amazon la semana pasada. En general el sabor de boca que están dejando es bueno, y por ello el tono de las Bolsas a corto plazo no tiene por qué variar.

Seguimos apostando por una estabilización progresiva de las Bolsas en estos niveles ya de por sí altos, y, a riesgo de equivocarnos, no vemos ni un escape al alza ni tampoco grandes bajadas en las Bolsas.