Juan Carlos Ureta
CONSOLIDANDO
22.01.07 @ 10:44:36. Archivado en Comentario semanal
Lo más interesante que han hecho las Bolsas en las tres primeras semanas de enero ha sido apuntar a una banda de consolidación lateral desde los muy elevados niveles que habían alcanzado en el último trimestre de 2.006. Que el Dow Jones, tras batir limpiamente su máximo histórico de todos los tiempos, se mantenga con soltura por encima del nivel 12.500, o que nuestro Ibex, tras dejar lejos los niveles (algo inferiores a 13.000) que supusieron el máximo en marzo de 2.000, tenga en el 2.007 el nivel 14.000 más como una referencia de suelo que como hito a superar, son buena muestra de lo que queremos decir.
Dicho esto, la tercera semana se ha movido entre las referencias "macro" y las noticias de empresas. Aunque estamos en plena temporada de presentación de los resultados del cuarto trimestre, la macro economía sigue moviendo las Bolsas. En este terreno, con el dólar de nuevo por debajo de 1,30 con el euro, y con el petróleo sin fuerza, por el momento, para subir, las cosas están más o menos tranquilas, y algunos de los temores que había el año pasado, como que la crisis de los inmuebles en Estados Unidos pudiese afectar al consumo, parecen despejados, tal y como mostró el pasado viernes el fuerte dato de confianza de los consumidores ofrecido por la Universidad de Michigan.
En el terreno monetario, hubo "sorpresa" del Bank Of Japan, al no subir tipos el pasado martes, dejándolos en el 0,25%, y también llamó la atención el Beige Book de la FED americana, que llevó a la convicción de que la economía en Estados Unidos sigue fuerte, alejando la esperanza de una próxima bajada de tipos por la FED. Todo ello, junto a algunas reflexiones de Bernanke sobre el desequilibrio presupuestario americano, fue elevando el mal tono a mitad de semana y a ello se añadió, en el lado empresarial, las malas previsiones de Intel y las malas cifras de Apple.
Efectivamente, el sector tecnológico, que fue la estrella la semana anterior, ésta vez fue el que peor se comportó, dentro de una sesión de resultados empresariales algo más discreta que las de trimestres anteriores y con decepciones como las de Citi, GE ó IBM. Pese a que los resultados no están por ahora siendo espectaculares, la ya citada debilidad del petróleo, que llegó a cotizar transitoriamente por debajo de los 50 dólares barril, y los nuevos signos de control de la inflación, que en la zona euro definitivamente cerró en 2.006 en el 1,9%, han ayudado a que el cierre semanal de los principales índices apenas haya experimentado cambios en el conjunto de las cinco sesiones, con la excepción del Nasdaq, que bajó un 2%, arrastrado por los ya citados Intel y Apple, entre otros (Cisco cayó más de un 7%), y del Nikkei, que subió un 1,5%.
Seguimos pensando que los movimientos corporativos van a seguir, y la nueva OPA inmobiliaria de Inmocaral sobre Riofisa es solo un aperitivo de lo que llegará a lo largo del año. El escenario financiero de fuerte liquidez disponible y de tipos de largo plazo básicamente bajos sigue ahí, y, como decíamos hace ya varios meses, es un combustible muy potente que alimenta y alimentará sin cesar las operaciones corporativas.
A largo plazo, lo sucedido en enero confirma el recorrido del ciclo alcista. A más corto plazo, para ver la orientación próxima de las Bolsas habrá que seguir atento a las señales que las propias Bolsas nos envíen en una semana en la que se presentan resultados de más de la cuarta parte de las empresas del S&P 500, entre ellas nueve componentes del Dow.
Hay más nervios en los operadores que se mueven a muy corto plazo y por ello, pueden venir sacudidas mayores, que pongan a prueba los soportes, pero nuestra opinión es que de momento no hay grandes nubes que amenacen la herencia del 2.006, salvo que se tuerzan los resultados.
Seguimos pensando en una amplia banda de consolidación, que en el Ibex situaríamos entre el 14.000 y el 14.800 como escenario más probable para estos primeros meses de 2.007.
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