OPA sobre Telefónica Móviles (TEM): ¿Ladrones de guante blanco?

16.03.06 | 15:46. Archivado en Sobre Especulacion.org

Hoy hemos conocido la OPA sobre Telefónica Moviles de su Matriz Telefónica. La información que publica la CNMV explica que telefónica propone una ecuación de canje de 4 acciones de Telefonica por cada 5 acciones de Telefonica Moviles. De acuerdo con los precios en que ambas compañías fueron suspendidas hoy de cotización, Telefónica valora cada acción de Móviles en 10,64 euros.

Esto en mi opinión va a suponer uno de los escandalos financieros que probablemente traerá mucha polémica en los proximos días. ¿y porque pienso que esto es un escandalo financiero?. Pues básicamente porque Telefónica vuelve a repetir la misma operación que realizo con Terra, pero con la gran diferencia de que esta vez excluye de bolsa las cotizaciones de una compañía que esta demostrando unos resultados excelentes desde que salio a bolsa y que sin embargo no ha podido reflejarlos en su cotización en bolsa.
Pero mas allá cuando este valor empezaba a reflejarlos Telefónica la excluye antes de que pueda alcanzar valores que hubieran hecho mucho mas costosa su operacion de recompra.
En resumen esto supone en la práctica una operación de financiación excelente de Telefónica. Esta compañía ha conseguido gracias a muchos pequeños accionistas una financiación excelente. Ha conseguido vender una parte de la compañia a 11 Euros y despues de 5 años vuelve a recuperarla por menos precio del que la vendio, habiendo tenido disponible ese dinero durante ese tiempo, paganado luego incluso menos. Todo esto pese a que Telefónica moviles presenta unos resultados excelentes. Algo que explicarón en la reciente sesión en Bolsalia 2006.

¿Es razonable el precio que quieren pagar por cada acción de Telefonica Moviles? De esta valoración podrá deducirse si realmente estan comprando una compañia por encima de su precio y por tanto beneficiando a los accionistas o por el contrario estan comprandola a un precio muy inferior al que estan otras compañías de este mismo sector. Si la situación es esta ultima estarían abocando a los accionistas minoritarios a vender algo mucho mas bajo del precio al que valen, sin opción a protestar. Si esto fuera así ¿No estarían quitandonos algo del valor que ahora tienen los accionistas de Telefónica Moviles?.

Tampoco hay que engañarse, creo que los mercados son lo que son y es un entorno donde todo el mundo intenta obtener el mayor beneficio. No obstante este tipo de operaciones en mi opinión debilitan la imagen de una compañía que quizás podría haber optado por una solución menos rentable pero que contentara algo a los accionistas. Y organismos como la CNMV deberían velar por que los mas poderosos no utilizaran ese poder para abusar de los pequeños accionistas en un juego en desnivelado.

En Bolsalia 2006 estuvimos con los responsables de ambas compañías en una conferencia donde www.especulacion.org formulo una pregunta sobre los rumores de las OPA. Esta fue la pregunta que fue formulada a las dos máximas responsables de la relación con los inversores de Telefónica y Telefónica Moviles:

* Dolores García Villaverde, responsable de Relaciones con Inversores de Telefónica
* María García-Legaz, directora de Relaciones con Inversores de Telefónica Móviles.

Como dato esta pregunta se realizó hace escasamente dos semanas.
Pregunta de www.especulacion.org
¿Cual es la estrategía de la Telefónica moviles con respecto a la Matriz? ¿Se va a seguir una politica como la que se realizó con otras filiales que se basó en ceder negocio a la matriz para luego excluirla de bolsa?
Contestación
En cuanto a las especulaciones que hay en el mercado sobre la exclusión de telefónica moviles por una recompra de telefónica, en cuanto a sinergias no vemos razones que nos lleven a esa posible recompra y tampoco hay razones financieras, dado que aunque en Europa si se esta realizando estas fusiones por razones fiscales pero en España dado que Telefonica moviles esta integrada en el grupo fiscal español esto hace que no genere ventajas adicionales.

Y yo me pregunto ¿hace dos semanas no lo sabían o no nos querían contar toda la verdad?.

Anexo un comentario que realiza un accionista de Telefonica Moviles en un foro porque refleja lo que piensa el pequeño inversor:

1.COMO PUEDE TEF NO MANDAR UN HECHO RELEVANTE A LA CNMV ANTES DE LA APERTURA SI IBA A PROPONER FUSION CON TEM
2. COMO PERMITEN A TEM SALIR CON ESA INCERTIDUMBRE
3. COMO ES QUE SE PUEDE ACEPTAR UNA FUSION CON PRIMA NEGATIVA PARA EL FUSIONADO
4. COMO ES QUE ENCIMA ALIERTA Y EN EL COLMO AMPLIA CAPITAL PARA QUE LE SALGA LA FUSION GRATIS
5. PORQUE LA CNMV HOY HA PROVOCADO PERDIDAS A LOS NIVERSORES POR SU PESIMA GESTION EN LA REGULACION DE LOS MERCADOS
6. TEF HA PERMITIDO DURANTE DOS HORAS QUE LOS INVERSORES VENDAN A PRECIO DE LA OPV LAS TEM
7. TERRA, TPI, Y AHORA TEM ...???? TODAS GRATIS Y CON PLUSVALIAS ENORMES
8. HEMOS SIDO LOS IVENRSORES VICTIMAS DE UN DISEÑO DE INGENIERIA FINANCIERA DONDE HEMOS CUBIERTO LA FASE BAJISTA DE UN MERCADO Y CUANDO TOCABA RECUPERA SE NOS QUITA EL DERECHO PARA HACERLO OTROS?

Un saludo y por cierto mi estrategia será cerrar la posición de futuros con Telefónica Moviles.