Asimismo, descartan que el incremento de 31,5% que experimentó la deuda (medida en dólares) tenga consecuencias sobre la nota que tiene Uruguay, que se ubica a dos y tres escalones del grado inversor.
Si bien el país tiene vulnerabilidades, en otros aspectos está mejor posicionado que países con una calificación similar, señalaron los analistas de calificadoras consultados.
Por su parte, el ministro de Economía, Fernando Lorenzo prefirió no hacer declaraciones antes de concurrir al Senado en régimen de Comisión General -citado por el legislador Luis Alberto Lacalle- ya que éste será uno de los temas a discutir.
A fin de 2009 la deuda bruta uruguaya pasó a representar 69% del Producto Interno Bruto (PIB), respecto del 53% del PIB a final de 2008. En tanto, la deuda neta -la deuda bruta menos las reservas- subió de 26,5% del PIB a 35,3% del PIB, según los datos divulgados por el Banco Central de Uruguay (BCU) el miércoles pasado.
"No estamos demasiado preocupados por las cifras de deuda publicadas recientemente", afirmó Michael Heydt analista para Uruguay de la calificadora canadiense DBRS; "de hecho, nos sentimos alentados por el compromiso de la nueva administración con la disciplina fiscal y la reducción de la deuda".
En tanto, el director del Grupo Soberano de la calificadora de riesgo FitchRatings, Erich Arispe, señaló que el aumento de la deuda no genera preocupación ya que "el alto nivel de deuda de Uruguay de alguna manera ya está incorporado a la calificación actual".
Si bien "la deuda bruta ha crecido y desde el punto de vista de la calificación siempre hemos señalado que las finanzas públicas son una debilidad del Uruguay", dijo Arispe, "el servicio bajo de deuda que afronta el Uruguay por los próximos años y la baja volatilidad que tienen los ingresos del gobierno central en comparación con otros países de similar calificación balancea estas debilidades", agregó.
Según Arispe "hay que tener en cuenta que (el incremento del endeudamiento) no fue solo para financiar el déficit fiscal, sino que se buscó hacer un pre-financiamiento para que el gobierno entrante tenga dinero en caja y tenga un colchón de recursos para no tener que salir a los mercados en 2010".
Asimismo, recordó que el déficit fiscal de Uruguay se deterioró menos que otros países de similar calificación.
Por su parte, Heydt enfatizó que "si bien la deuda neta se incrementó a 35,2% del PIB en 2009, está todavía muy por debajo de los niveles de 2007, y la tendencia de varios años es claramente descendente".
MEJORA.
Para poder mejorar la nota que actualmente ostenta Uruguay -como pretende el gobierno-, los analistas coinciden que el equipo económico deberá ajustar el gasto y lograr un superávit primario (antes del pago de intereses) mayor, para reducir el ratio deuda/PIB más rápido.
"Pensamos que la nueva administración tiene que ajustar la política fiscal para ayudar a una baja de la deuda respecto al PIB mucho más rápida que la que ha habido en los años pasados", expresó Arispe; y enfatizó que "para seguir avanzando en la escala (de notas) tenemos que ver una racionalización del gasto fiscal".
Por su parte, Heydt dijo que "dadas las incertidumbres de la fortaleza de la recuperación mundial, es esencial continuar con la gestión macroeconómica sana con las calificaciones actuales de Uruguay".
Hace dos semanas representantes del gobierno transmitieron a analistas de DBRS, Fitch, Standard & Poor`s y Moody`s que "Uruguay ya está en condiciones de tener un rating más elevado" que el que posee actualmente "algo que además es apoyado por los resultados de mercado", según había dicho el presidente del Banco Central, Mario Bergara.
Estas reuniones se dieron en el marco de la Asamblea Anual del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
"En general tienen una tesitura positiva y nuestro planteo es justamente la aspiración a que esa tesitura positiva se refleje en la calificación", afirmó Bergara. El objetivo es recuperar el grado inversor que el país perdió en enero de 2002.
LAS NOTAS QUE TIENE URUGUAY
La calificadora de riesgo Fitch y DBRS tienen una nota de BB- y una perspectiva "positiva" -lo que podría llevar a una suba de la calificación en un futuro- a la deuda uruguaya. Para Standard & Poor`s la nota es de BB- con perspectiva "estable", y para Moody`s es de Ba3. En las cuatro calificadoras Uruguay está en el grado especulativo y a tres escalones del "grado inversor". En cambio, la japonesa R&I ubica al país a dos escalones (BB).
Fuente: El Pais
Domingo, 27 de mayo
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